第一篇：投资组合之——有效边界(Efficient frontier)
概述：
有效边界是用来描述一项投资组合的风险与回报之间的关系，在以风险为横轴，预期回报率为纵轴的坐标上显示为一条曲线，所有落在这条曲线上的风险回报组合都是在一定风险或最低风险下可以获得的最大回报。
基础：
1、追求收益最大化的规律特征
这一特征表现在：当风险水平相当时，理性投资者都偏好预期收益较高的交易。在可能的范围内，投资者总是选择收益率最高的资产；但是另一方面，与之相对的市场资金需求者为了自身收益最大化的要求则要选择成本最低的融资方式。
2、厌恶风险的规律特征
这一特征表现在，当预期收益相当时，理性投资者总是偏好风险较小的交易。风险越大，风险补偿额也就越高。
3、求效用最大化
追求效用最大化就是要选择能带来最大满足的风险与收益的资产组合。效用由无差异曲线表示，可供选择的最佳风险与收益组合的集合由有效益边界表示，效用曲线与有效益边界的切点就是提供最大效用的资产组合。
（1）风险厌恶的资金供应者的无差异曲线。金融市场的无差异曲线表示在一定的风险和收益水平下，资金供应者对不同资金组合的满足程度无区别的，即同等效用水平曲线。如下图是一组风险厌恶的资金供应者的无差异曲线。
不同水平的曲线代表着效用的大小，水平越高，效用越大，这里曲线C显然代表这最大效用。
风险厌恶投资者的无差异曲线图
曲线的凸向反映着资金供应者对风险的态度，由于X轴是风险变量，Y轴是预期收益变量，因此，曲线右凸反映风险厌恶偏好。风险厌恶者要求风险与收益成正比，曲线越陡，风险增加对收益补偿要求越高，对风险的厌恶越强烈；曲线斜度越小，风险厌恶程度越弱。风险中性的无差异曲线为水平线，风险偏好的无差异曲线为左凸曲线。
待续...参考文献：
《证券投资学》第二版 第10章 证券组合管理
第二篇：投资组合(11.11.14)
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2022年11月14日
上周市场回顾及下周股票池
上周市场回顾：
上周两市震荡调整，截至上周五收盘，上证指数报收于2481.08点，下跌47.21点，跌幅为1.87%；深成指报10418.93点，下跌280.56点，跌幅为2.62%；沪深300指数下跌了68.75点，报收于2695点，跌幅为2.49%；沪深300指数期货各月合约也有不同程度的下跌。中小板指数也下跌了1.62%；创业板指数则逆势走高，周涨幅达到1.01%。
消息面上，国内消息主要有：国家发布钢铁行业、铁矿石及铁路建设十二五规划，鼓励钢铁行业并购重组，提出铁矿石自给率提升至45%，铁路投资规模降至5000亿元；国家统计局发布10月份经济数据，其中CPI同比上涨5.5%；证监会负责人9号提出完善分红政策，提升股东回报；央行提出发展多层次信贷市场，并表示民间借贷是正规金融有益和必要的补充，具有制度层面的合法性。国际方面，意大利及希腊总理辞职在即，意大利国债收益率大幅波动，欧债危机**不断，外围市场大幅震荡。
从上周的个股运行情况看，上周表现最耀眼的，当属创业板个股，周涨幅前10名的个股，有8只来自创业板；而本轮行情领涨的文化传媒类个股整体出现了一定的疲态，物联网、LED、节能环保、软件以及农业等板块个股也出现了一定的高位震荡走势；券商股、地产股和水泥股等则表现不佳，整体跌幅列前。
从走势上看，由于领涨本轮行情的文化传媒类股整体出现疲态，其它热点股未能成功接棒，大盘反弹有告一段落的可能。虽然创业板个股上周大面积活跃，形成了一定的赚钱效应，但从创业板指数看，其也面临7、8月的密集成交区域，继续大幅向上的难度很大。技术上，不排除大盘本周仍有反弹机会，但估计反弹力度不会很大。
板块方面，疫苗概念股和部分生物医药股上周有一定活跃迹象，值得关注，此外，我们继续看好“新三板”概念股的交易性机会；本轮反弹领涨的文化传媒股由于累积涨幅已高，存在较大回调风险，此前表现不错的软件股和农业股，短期也有调整要求。
操作上，我们建议，可以继续逢低买入“新三板”概念股，疫苗概念股也可等待回调时适当低吸；文化传媒股、软件股等，短期建议规避；本周若有反弹，建议适度降低持股仓位至5成以内为宜。
重点关注品种及推荐理由：
600503华丽家族公司08年通过交易注入上市公司房地产资产，资产主要是位于上
海中心城区和苏州太湖国家旅游度假区核心区内的稀缺土地或项
目，2022年公司出资5000万元与控股股东南江集团收购海泰投资
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2022年11月14日
100%股权，完成后公司持海泰投资股权25%。海泰投资持有海泰药
业61.598%股权，海泰药业2022年2月28日总资产币20228万元，净资产为4920万元，主要项目仍处于研发期和临床试验期，尚未取
得营业收入。海泰药业是以生物技术、创新药物研发、生产、销售
为一体的高新技术企业，其拥有项目包括：重组人骨形态发生蛋白
-2（RhMNV-BMP-2）项目，人胰高血糖素样肽-1的衍生物—
GLP-1-21104项目，新型长效抗2型糖尿病药物—GLP-21104的临床
前研究项目等。海泰药业子公司复旦海泰研发产品系抗原-抗体复合型乙肝治疗性疫苗技术的最终产品--乙克（国家一类新药）III期
临床已结束，临床报告即将发布，预计2022年可获得《新药证书》
及《药品生产许可证》；另一子公司海泰金芯的生物芯片和胶体金被
列入2022年国家科技重大专项“十一五”课题。从走势上看，该股
近几周放量走高，股价已经连续三周收阳，成交量也呈明显放大状
态，有中期转强迹象。建议可逢股价震荡时买入。股价上方压力位：
12.05元；下方支撑位：30日均线。
600555九 龙 山2022年3月，海航置业及其控股子公司上海海航以每股4.70元分
别受让平湖九龙山所持公司1.79亿股和1.17亿股股份，海航置业
全资子公司香港海航以每股0.45美元受让公司第二大股东所持有
公司9335万股B股，转让价4200万美元，上述股权于2022年5
月转让完毕。海航置业共计持有公司29.9%股权。转让后，李勤夫
仍持有公司19.2%股权。海航置业拟将九龙山打造成为华东地区乃
至全国的高端旅游休闲度假基地。公司实际控制人海航集团是中国
500强企业之一，业务涉及航空、机场、旅游、物流、酒店、商业、金融等各个领域，拥有广泛的市场网络、庞大的客户群以及相关业
务资源。海航置业、海航集团及海航工会作出承诺，将公司作为海
航集团旗下旅游休闲度假区开发与经营业务的唯一整合平台，且海
航集团其他企业将原则上不再开展新的旅游休闲度假区开发与经营
业务，未来若发现与此类业务有关的商业机会，将优先让予九龙山
进行开发或经营。2022年三季报披露，股东人数较上期减少2%，筹
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码趋向集中。从走势上看，该股上周强势震荡，从成交量的配合情
况来看，该股有结束短期震荡再度启动的迹象。建议可逢低少量买
入。股价上方压力位：4.72元；下方支撑位：4.27元。
600736苏州高新2022年8月，公司决定与创投集团等其他投资方共同发起设立苏州
新兴产业创业投资基金。基金目标规模为3.8亿元。其中：申报国
家、省、市级政府引导基金1.5亿元；公司拟以现金形式认缴出资
1亿元；创投集团拟以现金形式认缴出资1620万元；新设立基金管
理公司认缴出资380万元；其余1.1亿元向社会资本募集。基金存
续期限为九年，重点关注具有自主创新技术、高速增长的中小科技
型企业，重点投资方向为新一代信息技术产业，计划在2022年12
月底前开始基金运作。同时，成立基金管理公司，注册资本500万
元。公司将作为其相对第一大股东主导管理运营，其股权结构拟为
公司40%，创投集团12%，管理团队合计48%。公司污水处理范围已
经覆盖了整个高新区域，实现了对区域水务市场的独家经营。从走
势上看，该股上周震荡调整，成交量略有萎缩，但随着中期均线系
统的走好，股价有中期转强的趋势。建议可逢股价震荡时适量买入。
股价上方压力位：6.2元；下方支撑位：30日均线。
000430ST张家界公司是旅游行业最早的上市公司之一，曾经被称为“中国山水旅游
第一股”。公司拥有宝峰湖、十里画廊、国际酒店等位于张家界的著
名自然景点和旅游企业。2022年4月披露，已完成标的资产张家界
易程天下环保客运有限公司的股权过户手续，自此，公司持有环保
客运100％股权，环保客运成为本公司的全资子公司。2022年三季
报披露，股东总数减少，筹码集中度上升。从走势上看，该股上周震荡走高，周5股价再创此次反弹新高，有向上突破的欲望。建议
可逢股价震荡时少量买入。股价上方压力位：10.3元；下方支撑位：
60日均线。
002117东港股份公司已发展成为国内规模最大商业票据印刷企业之一，在销售收咨询电话：0756-8939186
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入，生产线规模和市场占有率均居全国首位。客户覆盖银行(人行、建行、中行等总行)、保险(中国人寿)、财政、邮政、交通、福彩、税务和其他企业，已取得22家省部级单位31项票据印刷业务定点
资格，销售区域覆盖全国。2022年11月公司完成向123名激励对
象授予限制性股票229万股（9.73元/股），授予日为2022年10月
19日，有效期为60个月，采取一次性向激励对象授予全部标的股
票的方式实施本计划。自授予之日起12个月为禁售期，之后48个
月为解锁期，解锁比例分别为25%、25%、25%、25％。授予条件：
2022年上半年扣除非经常性损益的净利润不低于6017万元。解锁
条件：2022-14相比2022，净利润增长率分别不低于8%，21%，36%，53%，且加权平均净资产收益率分别不低于8%，8.5%，9%，9.5%。2022年三季报披露，股东人数较上期略有减少，筹码趋
向集中。从走势上看，该股上周震荡走高，股价已经连续3周收阳，成交量也呈逐步放大趋势，股价有中期转强迹象。建议可逢股价震
荡时适量买入。股价上方压力位：21.38元；下方支撑位：30日均
线。
002544杰赛科技公司由控股股东中国电子科技集团公司第七研究所投资和发起设
立，从技术解决方案、建设解决方案和相关网络产品等多个维度，为电信运营商（中国联通、中国移动、中国电信）、广电运营商、政
府机构、公共事业部门及企事业单位提供信息网络建设综合解决方
案服务及相关网络产品。公众网络和通信类印刷电路板为公司核心
业务，2022年上半年该两类业务收入分别为16978.59万元、21017.17万元，分别同比增长31.96%、62.04%，其毛利率分别为
44.89%和26.92%。2022年的业绩指标：2022年营业总收入同比增
长拟超过15%、净利润同比增长拟超过20%。从走势上看，该股近几
周震荡走高，股价已经连续三周收阳，成交量也呈逐步放大态势，股价有中期转强的趋势。建议可逢股价震荡时适量买入。股价上方
压力位：16.62元；下方支撑位：60日均线。
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2022年11月14日
蔡 劲
2022年11月13日
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第三篇：社保基金组合投资
据中央电视台报道，人力资源和社会保障部副部长胡晓义23日表示，全国社会保险基金将以组合方式投资保值。
胡晓义表示，“（社会保险基金）如何实现投资运营保值增值的问题，这件事具体的方式、路径选择，肯定需要一个很复杂、一个全面研究的过程。投资保值的政策选择，将来一定会是一种综合性的、组合式的投资保值方式，而不会是一种单渠道的、狭窄的投资保值方式。”报道称，对于社会保险基金究竟何时入市，胡晓义并没有给出准确的时间点。
另据新华社电，胡晓义在23日召开的全国社保局长会议上透露，2022年我国将继续扩大各项社会保险的覆盖面，其中城镇基本养老参保人数要达到3.05亿人。
新农保、城镇基本医疗、工伤和生育保险参保人数分别要达到3.6亿人、4.75亿人、1.82亿人和1.42亿人。同时，将研究探索建立以养老、医疗保险为重点的全民登记管理制度。
胡晓义说，今年围绕社会保险法的贯彻实施，将继续推进重大制度建设。一是新农保和城居保在全国全面推行。二是规范和完善职工养老保险非因工伤残待遇和遗属津贴政策。三是推进社会保障城乡统筹。四是积极推进医保支付制度改革，将城乡居民医保的财政补助水平提高到240元。
胡晓义强调，当前要精心做好企业退休人员基本养老金第八次调整工作，按时足额发放到位。同时强化社会保险基金管理和审计工作，根据国务院部署，今年1月至4月，将在全国范围开展对社会保障资金审计。
截至2022年底，全国城镇职工基本养老、城镇基本医疗、失业、工伤、生育保险参保人数分别达到2.84亿人、4.73亿人、1.43亿人、1.77亿人、1.39亿人。
第四篇：《投资组合选择》感想
通过阅读HarryMarkkowitz的《Portfolio Selection》一文，我对投资组合理论有了数学模型推倒上的了解，把数学上的期望值、方差等名词去和实际的经济学的内容进行融合，很多数学知识不再仅只是纸面上的数学字符，与经济学结合之后，它有了更多的现实意义。文中用期望值来衡量投资组合的预期收益，用方差来衡量投资组合的风险大小，当我们预期更高的收益率时，必须要承担一部分额外风险，反之，当我们希望把风险降到最小时，我们的预期收益率也在降低。
在本文中，还推导出一条capitalline的曲线，也是利用数学上切点是距离最近的基本知识来推导。由此找到了在每条代表不同预期收益率的isomean line上，与椭圆交点，也就是与直线垂直那一点的连线，是同等预期收益率下风险最小的点。
其实在我们日常生活中，很多事情都能通过这个投资组合理论的方式来进行解释，从前它也许只是一个潜意识的概念，但当我开始学习经济学，对很多事情能够从经济学的角度来进行更深入的理解，这可能就是经济学给我们带来的思维方式上的转变。
文中还提到一点，我们提倡进行分散化的投资，这并不仅仅意味着在数量上的分散，更意味着在投资方式、投资内容上的分散。比如，如果投资六家石油公司（假设该公司没有除了石油之外的业务），尽管数量众多，但都是石油行业，他们面临的外部性风险很可能是一致的，比如国际油价的波动、环境气候的压力、不可控因素的影响等等。如果在投资的时候分别选择石油、天然气、核能等多种能源进行投资，他们彼此之间会有一定的替代作用，即当石油行业发展下行时，往往我们需要替代的能源，比如天然气，再比如核能，这时候天然气或核能的发展是不是能够在一定程度上对冲我们对石油的投资损失。
或者在投资的时候分别选择不同的行业，来进行风险的分散。但有时候行业和行业之间有时候也会有一定的相关性，文中似乎用协方差来表述两个投资对象的相关风险系数。
第五篇：股票、债券投资组合
《证券投资基金》项目作业
股票、债券投资组合分析
投资者把资金投放于有价证券市场以获取一定收益的行为就是证券投资，它的主要形式是股票投资和债券投资。
在投资者看来，证券的价值是以投资该证券的收益率来度量的。投资者投资证券的主要目的在于获得较高的收益率，而证券投资的收益率受许多不确定因素的影响，如宏观经济环境和微观经济条件的变化以及市场行情的变化，均会影响证券的预期收益率。证券预期收益率的不确定性使证券投资具有风险性，这种风险是与收益相伴而生的，因此我们也可以把证券收益看成是对投资者承担风险的一种补偿。投资者投资于证券都希望获得较高的预期收益率，而真正得到的实际收益率却有可能低于预期收益率，这时风险就发生了，使投资者遭受损失。具体地说，证券投资风险是指证券的投资者不能获得预期报酬而遭受损失的可能性。通常是用实际收益率偏离平均收益率的程度作为衡量风险的指标。具有投资风险的证券称为风险证券，无风险证券是指像国库券一类的收益率确定的证券。一般情况下，风险证券的预期收益率往往要超过无风险证券的确定收益率，但风险证券的预期收益率越高，其投资风险也就越大。面对这种情况，证券投资者均具有既追求较高预期收益率，又厌恶较高投资风险的心态，于是便倾向于选择既能避开风险又能取得较高收益率的证券组合投资方案，即证券投资按某种投资比例对无风险证券和多种风险证券进行有机地组合。证券市场的规律是高收益伴随着高风险，但采用适当的投资策略可以降低投资风险，事实上，证券组合投资是降低投资风险的有效途径。
一、股票投资组合
股票投资组合管理是在组合管理投资理念的基础上发展起来的。分散风险和最大化投资收益是组合管理的基本目标。根据对市场有效性的不同判断，股票投资组合管理又演化出积极型与消极型两类投资策略。积极型投资策略旨在通过基本分析和技术分析构造投资组合，并通过买卖时机的选择和投资组合结构的调整，获得超过市场组合收益的回报。消极型投资策略则以拟合市场投资组合为主要目的，通过跟踪误差，尽量缩小投资组合与市场组合的差异，并以获得市场组合平均收益为主要目标。根据对市场有效性的不同判断，可以将股票投资组合策略分为两大类：一是以战胜市场为目的的积极型股票投资组合策略；另一类是以
《证券投资基金》项目作业
获得市场组合收益为目的的消极型股票投资组合策略。根据对市场有效性的不同判断，可以将股票投资组合策略分为两大类：一是以战胜市场为目的的积极型股票投资组合策略；另一类是以获得市场组合收益为目的的消极型股票投资组合策略。由于目标不同，两类投资策略在构建投资组合、运作监测等方面都有各自不同的特点。
1、消极型管理是有效市场的最佳选择
如果股票市场是一个有效的市场，股票的价格反映了影响它的所有信息，那么股票市场上不存在“价值低估”或“价值高估”的股票，投资者也不可能通过寻找“错误定价”的股票获取超出市场平均的收益水平。在这种情况下，基金管理人不应当尝试获得超出市场的投资回报，而是努力获得与大盘同样的收益水平，减少交易成本。
消极型股票投资策略是以有效市场假说为理论基础，可以分为简单型和指数型两类。简单型消极投资策略具有交易成本和管理费用最小化的优势，但是同时也了放弃从市场环境变化中获利的可能。适用于资本市场环境和投资者偏好变化不大，或者改变投资组合的成本大于收益的情况。指数型消极投资策略的核心是想是相信市场是有效的，任何积极的股票投资策略都不能取得超过市场的投资收益，因此复制一个与市场结构相同的指数组合，就可以排除非系统性风险的干扰而获得与市场相同或相识的投资回报。
2、积极型管理的目标：超越市场
如果股票市场并不是有效的市场，股票的价格不能完全反映影响价格的信息，那么市场中存在着错误定价的股票。在无效的市场条件下，基金管理人有可能通过对股票的分析和其良好的判断力，以及信息方面的优势，识别出错误定价的股票，通过买人“价值低估”的股票、卖出“价值高估”的股票，获取超出市场平均水平的收益率，或者在获得同等收益的情况下承担较低的风险水平。因此，在这种情况下，基金管理人应当采取积极式管理策略，通过挑选“价值低估”股票超越大盘。
金融大鳄——乔治·索罗斯所采取的投资策略就是以技术分析为基础的投资策略。在否定弱式效率市场的前提下，以历史交易数据为基础，预测单只股票或市场总体未来变化趋势的一种投资策略。所谓弱势有效市场，就是证券价格充
《证券投资基金》项目作业
分反映了历史一系列交易价格和交易量中所隐含的信息，从而投资者不可能通过对以往价格进行的分析获得超额利润。
有史以来最伟大的投资家，股神巴菲特所采取的投资策略就是以基本分析为基础的投资策略。基本分析是在否定半强势有效市场的前提下，以公司基本状况为基础进行的分析，其内容包括公司的资本结构、资产运作效率、偿债能力、盈利能力和市场占有率等方面，还可以通过同行的横向或上下游的纵向比较加深对公司基本面的了解。
基金管理人在进行股票组合投资时，首先应当决定投资的基本策略，即如何选取构成组合的股票。而基本策略主要是建立在基金管理人对股票市场有效性的认识上。市场有效性就是股票的市场价格反映影响股票价格信息的充分程度。如果股票价格中已经反映了影响价格的全部信息，我们就称该股票市场是强式有效市场；如果股票价格中仅包含了影响价格的部分信息，我们通常根据信息反映的程度将股票市场分为半强式有效市场和弱式有效市场。基金管理人按照自身对股票市场有效性的判断采取不同的股票投资策略：消极型管理和积极型管理。
二、债券投资组合
债券投资收益可能来自于息票利息、利息收入的再投资收益和债券到期或被提前赎回或卖出时所得到的资本利得三个方面。因此，息票利率、再投资利率和未来到期收益率是债券收益率的构成因素；而基础利率、发行人类型、发行人的信用度、期限结构、流动性、税收负担等可能影响上述三个方面，从而最终影响债券投资收益率。
1、积极债券组合管理
利率水平分析是一种基于对未来利率预期的债券组合管理策略，一种主要的形式被称为利率预期策略。在这种策略下，债券投资者基于其对未来利率水平的预期来调整债券资产组合，以使其保持对利率变动的敏感性。由于久期是衡量利率变动敏感性的重要指标，这意味着如果预期利率上升，就应当缩短债券组合的久期；如果预期利率下降，则应当增加债券组合的久期。对于以债券指数作为评价基准的资产管理人来说，预期利率下降时，将增加投资组合的持续期；反之，当预期利率上升时，将缩短投资组合的持续期。
债券互换就是同时买人和卖出具有相近特性的两个以上债券品种，从而获取
《证券投资基金》项目作业
收益级差的行为。不同债券品种在利息、违约风险、期限(久期)、流动性、税收特性、可回购条款等方面的差别，决定了债券互换的可行性和潜在获利可能。一般而言，只有在存在较高的收益级差和较短的过渡期时，债券投资者才会进行互换操作。替代互换也存在风险，其风险主要来自于以下方面：纠正市场定价偏差的过渡期比预期的更长；价格走向与预期相反；和全部利率反向变化。
投资者可以通过常规的利率免疫方法锁定收益率，以在2年后使债券组合升值为121万元。但是投资者想在承担有限风险的条件下采用更积极的投资策略，希望能够获得超过121万元的收益，并同时要保证债券组合2年后的价值不低于110万元。，由于在当前利率下只需要有90．9万元就可以在2年后增值到110万元，因此投资者开始时可以承受一定的风险损失，而不必立即采用利率免疫策略。
2、消极债券投资组合管理
消极的债券组合管理者通常把市场价格看作均衡交易价格，因此，他们并不试图寻找低估的品种，而只关注于债券组合的风险控制。在债券投资组合管理过程中，通常使用两种消极管理策略：一种是指数策略，目的是使所管理的资产组合尽量接近于某个债券市场指数的表现；另一种是免疫策略，这是被许多债券投资者所广泛采用的策略，目的是使所管理的资产组合免于市场利率波动的风险。指数策略和免疫策略都假定市场价格是公平的均衡交易价格。它们的区别在于处理利率暴露风险的方式不同。债券指数资产组合的风险报酬结构与所追踪的债券市场指数的风险报酬结构近似；而免疫策略则试图建立一个几乎是零风险的债券资产组合。在这个组合中，市场利率的变动对债券组合的表现几乎毫无影响。
三、我的投资组合
如果我有20亿资金，综上分析来看，投资股票，收益高，但其风险也大；投资债券，风险小，其收益也低。作为投资者，当然希望的是高收益和低风险。所以我选择将债券和股票进行巧妙的搭配。
我的想法是这样的：将资金按一定的比例分配于股票和债券两种投资工具上，并根据证券市场行情进行适当调整，从而抽取各自的优势，当能带来高收益的股票行情对投资者有利时，即实现预期的期望值，而当股票行情不利时，则依靠手中掌握的具有稳定收入的债券将股票投资所造成的损失在一定程度上予以
《证券投资基金》项目作业
弥补。
1、固定金额投资法。将可用于投资的资金分为两部分，分别购买股票和债券，并将投资于股票的金额固定在一个固定的金额上。然后，在固定金额的基础上确定一个百分比，当股价上升使购买的股票价格总额超过百分比时，就卖出超额部分股票，用来购买债券；同时，确定另一个百分比，当股价下跌使所购股票价格总额低于这个百分比时，就出售债券来购买股票。
利用固定金额投资法，我只根据股票价格总额变化是否达到一定比率进行操作，不必考虑投资时间，简单易行。由于此方法以股票价格作为操作对象，按照“逢低买进，逢高卖出”的原则，而在正常情况下的股价波动比债券波动大，因此能够获得较高收益。但是，我购买的股票价格等持续上升，一旦超过总市值的固定金额，就要出售部分股票，从而失去了持续上升中这部分股票可得到的收益。反之，在股价持续下跌中，不断地出售债券来购买股票，也会造成不良后果。因此，固定金额投资法不适用于上涨或下跌的股票。
2、固定比例投资法是由固定金额投资法演变而来的，两者的区别仅在于一个是固定比率，一个是固定金额。即是说，固定比率投资法下股票与债券市值总额须维持在一个固定比率，只要股价变动使一固定比率发生变动，就应买进、卖出股票或债券，使二者总市值之比还原至固定比率。
固定比率投资法与固定金额投资法具有相似的优点，同样，它也不适用股价持续上涨或下跌的情况。
固定比率投资法下，最重要的的是制定一个合适的比例。具体为多少，则依据投资者对风险和收益的倾向来确定的；如果投资者倾向于较高的收益和能承受较大的风险，可将债券和股票之比定为20：80；若倾向于较低的风险和收益，则可将债券和股票之比定为80：20。
3、可变利率法是指随着市场股价的变动随时调整股票在投资金额中所占的比重。根据股票买卖行动点的规则不同，可变比率投资计划可分为标准型和非标准型计划两种。
非标准型计划是随着股价上涨或下跌，积极减少或增加股票比率；标准型计划是在股价上涨时，股价指数达到或超过某一标准后则不卖出股票，而在股价下跌时，股价指数跌到某一指标后则不买入股票。
《证券投资基金》项目作业
也就是说，采用可变比率投资法，股价变动的高低及方向是决定买卖行为的重要因素，投资者不必逐次选择投资的时机，但要求对股价变动作出相对准确的估计，并适当确定股价指数的标准值。
